老荔枝都知道，一直以來(lái)，我們給大家推薦的基金，主要是指數基金。
指數基金的優(yōu)勢在于，持倉透明，費率便宜，標準統一，不受基金經(jīng)理個(gè)人水平影響。
還有一點(diǎn)很重要：指數基金的挑選相對簡(jiǎn)單，看看跟蹤標的、費率、業(yè)績(jì)走勢、規模、跟蹤誤差等常見(jiàn)指標就可以了。
但是去年以來(lái)，不少荔枝反應，這兩年主動(dòng)基金走勢看起來(lái)要更好，也給我們講講主動(dòng)基金吧。
直接這么一刀切，從指數基金全部切換到主動(dòng)基金，180度大轉彎，肯定不行，但一直放著(zhù)不管，充耳不聞，也不是辦法。
所以，我們決定先在荔枝匯試水，由班主任把關(guān)，精挑細選一些主動(dòng)基金，推薦給會(huì )員。
事實(shí)證明，這些基金業(yè)績(jì)確實(shí)不錯，會(huì )員基本也都賺到錢(qián)了。
今天，力哥讓挑選負責挑選主動(dòng)基金的小林老師，跟大家分享一下他的挑選方法和心得。
下面是小林老師的分享，大家掌聲有請~~~
最近5年，主動(dòng)基金大幅跑贏(yíng)滬深300指數，滬深300近5年上漲70%，而偏股混合基金指數同期收益為120%。
由于市場(chǎng)上出現了一批10年經(jīng)驗的老江湖基金經(jīng)理，長(cháng)期收益也非常漂亮，因此吸引了很多投資者。
不過(guò)挑選主動(dòng)型基金，比指數基金難很多。
外行選基金，一般就看一個(gè)指標：歷史業(yè)績(jì)。
歷史業(yè)績(jì)很重要，但不知道看業(yè)績(jì)的門(mén)道，反而容易上當受騙。
比如基金經(jīng)理可能隨時(shí)會(huì )換人，一旦換人，未來(lái)收益就很難說(shuō)了。
再比如有些基金經(jīng)理操作風(fēng)格很極端、持股高度集中，幸運踩中翻倍股，業(yè)績(jì)排名就會(huì )飆升。
但這種投機取巧，甚至拿投資者錢(qián)給自己博名利的思路，成功是偶然，失敗是必然，最坑人。
以當年的明星基金——寶盈資源優(yōu)選為例，自從彭敢離任后，基金業(yè)績(jì)就一落千丈。
所以關(guān)鍵要看基金過(guò)去的優(yōu)秀表現，是怎么來(lái)的，未來(lái)是否可持續。
專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，叫業(yè)績(jì)歸因。
但這些專(zhuān)業(yè)數據，普通的免費網(wǎng)站都找不到，我們要用到wind、choice等專(zhuān)業(yè)金融數據終端才能分析。
主要有以下幾個(gè)步驟。
第一步，看基金分類(lèi)。
有些耳熟能詳的優(yōu)秀基金，比如廣發(fā)穩健、易方達平穩增長(cháng)等，雖然長(cháng)期業(yè)績(jì)也很優(yōu)異，但其股票倉位常年只有40%-60%。
我們出更高的管理費，請基金經(jīng)理來(lái)操盤(pán)，就是想獲得比指基更高的收益，結果你股票倉位那么低，就有點(diǎn)尬了。
所以，一般情況下，我們選擇普通股票型與偏股混合型基金這兩類(lèi)。
第二步，排除現任基金經(jīng)理任職時(shí)間晚于2014年12月31日的基金，如有多位經(jīng)理共同管理，以任職最久的一位為準。
這句話(huà)有點(diǎn)拗口，根本目的是避免基金經(jīng)理三心二意，經(jīng)常換人。
另外，現在的機構，早已不是一個(gè)牛人可以單打獨斗的時(shí)代了。
優(yōu)秀基金經(jīng)理，也要有優(yōu)秀團隊支持，得長(cháng)期磨合，基金公司的整體投研實(shí)力就很重要。
歷史上，不少明星基金經(jīng)理自立門(mén)戶(hù)后，業(yè)績(jì)大變臉，也說(shuō)明老東家投研團隊的幕后支持非常重要。
這種基金經(jīng)理，也要排除。
第三步，剔除十億規模以下的基金。
小基金一旦出現大額申贖，往往會(huì )損害投資者權益，而且規模太小也經(jīng)常會(huì )出現限購問(wèn)題。
還有，基金規模太小，基金公司賺的管理費也少，無(wú)利不起早，油水越少，基金公司越容易忽視這個(gè)基金，基金經(jīng)理也越容易因為賺不到錢(qián)離職。
第四步，選出晨星五年評級與濟安金信綜合評級都在四星及以上的基金。
這兩個(gè)評級機構，分別是國外和國內最權威的基金評級機構，同時(shí)篩選，安全系更高。
第五步，將累計任職時(shí)間從大到小排序，得到一個(gè)候選基金經(jīng)理池。
投資是個(gè)很古老的行業(yè)，長(cháng)期業(yè)績(jì)好壞，和學(xué)歷、智商或年紀輕更容易吸收新知識的關(guān)系都不是很大，但是天賦和經(jīng)驗對投資的影響，非常大。
我認為，投資天賦是學(xué)不來(lái)的，有人天生就是對市場(chǎng)有極高的敏銳度，但究竟是初生牛犢盲目自信，還是真的天生適合吃這碗飯，需要經(jīng)過(guò)很多年的市場(chǎng)檢驗，才能知道。
同時(shí)，經(jīng)驗也可以通過(guò)時(shí)間，逐漸習得。
經(jīng)歷過(guò)的風(fēng)浪越多，越容易戰勝人性弱點(diǎn)，最終脫穎而出，笑到最后。
投資是一場(chǎng)長(cháng)跑，只有多次成功穿越牛熊，才會(huì )真正懂敬畏，知分寸，也能排除運氣的因素，這樣的基金經(jīng)理，才更有可能長(cháng)期表現既穩定又優(yōu)秀，值得長(cháng)期托付。
第六步，導出候選基金經(jīng)理池重倉股的投資風(fēng)格、平均持股時(shí)間（股票換手率）、平均持倉市值等指標，判斷基金經(jīng)理的業(yè)績(jì)來(lái)源。
比如，如果該經(jīng)理平均持股時(shí)間為0.2年，也就是說(shuō)平均一只股票買(mǎi)了2個(gè)月就要賣(mài)掉，那么這個(gè)經(jīng)理是靠交易、擇時(shí)的方式來(lái)賺錢(qián)的。
就目前的A股市場(chǎng)，以及可預見(jiàn)的未來(lái)A股發(fā)展方向看，這種交易風(fēng)格會(huì )越來(lái)越難賺錢(qián)，應該回避。
如果擔心高估值成長(cháng)股崩盤(pán)，想入手估值適中的風(fēng)格，也可以選價(jià)值型的基金。
最后一步，也是最復雜的，得結合基金公司整體投研實(shí)力、公司文化和價(jià)值觀(guān)、長(cháng)期市場(chǎng)口碑、歷史踩雷情況、基金經(jīng)理離職率等因素，將可能還有一些瑕疵的基金，排除掉。
這一點(diǎn)，就非?？简炍覀冏约旱耐顿Y經(jīng)驗和對基金行業(yè)的了解程度了。
此外，還要考察基金經(jīng)理投資理念是否經(jīng)得起推敲，以及實(shí)際投資操作是否能夠做到言行一致，不是光嘴上說(shuō)的漂亮。
要對基金經(jīng)理做到聽(tīng)其言，觀(guān)其行，就必須依靠閱讀基金的定期報告。
一般在基金銷(xiāo)售平臺的基金公告中，可以查閱定期報告。
聽(tīng)其言就是看基金經(jīng)理講述自己的投資策略。
以我個(gè)人最喜歡的基金經(jīng)理之一張坤為例，張坤在他所管理基金季報中寫(xiě)道：
判斷周期性的頂部和底部幾乎是不可能的......如果心中沒(méi)有企業(yè)內在價(jià)值的 ‘錨’，投資就很容易陷入追漲殺跌中......作為管理人，我們唯有通過(guò)每天不斷的研究和積累，不斷提高判斷企業(yè)長(cháng)期創(chuàng )造自由現金流能力的準確率。
觀(guān)其行就是看基金經(jīng)理投資組合的變化。
例如，要了解他是否去判斷股票的頂部和底部了，我就會(huì )去看一下張坤的持倉變化。
與去年底相比，張坤在市場(chǎng)普遍認為抱團股估值過(guò)高的情況下，他的股票占總資產(chǎn)比不僅沒(méi)有下降，反而提高了一點(diǎn)。這可以體現，張坤確實(shí)沒(méi)有判斷市場(chǎng)的頂部，沒(méi)有做他認為困難做不到的事情。
再看持股方面，張坤的易方達藍籌精選持倉股總體變化幅度比較小，前期被認為抱團估值較高的茅臺、五糧液占凈值比幾乎沒(méi)有變化。但瀘州老窖、洋河的比例減少比較多。
市場(chǎng)上媒體解讀為，是因為易方達藍籌精選的規模太大（880億），所以雖然白酒貴了，他也不能大幅度減倉，否則可能連鎖導致股價(jià)大跌。
似乎很有道理。但我覺(jué)得，這是媒體的研究沒(méi)有做透。
張坤還有一只基金，易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)。根據一季報，該基金只有105億規模，是易方達藍籌精選八分之一的規模，但它仍然大量持有白酒股。
張坤在以前的訪(fǎng)談中講過(guò)：（股價(jià)估值太貴的時(shí)候）如果你判斷它的競爭力沒(méi)有問(wèn)題，長(cháng)期的天花板沒(méi)有看到，那可能陪伴就是更好的選擇......我不會(huì )用一部分倉位來(lái)做選擇，這么做很耗費精力，也未必會(huì )有好的結果......
在我看來(lái)，張坤不會(huì )想瀘州老窖、洋河的估值貴了，就去尋找換其他估值便宜的股票，是否以后能賺得更多一些？他也不會(huì )去想，現在股市沒(méi)有好的機會(huì )，要不要減少股票投資？
正如他所說(shuō)，頻繁操作很耗費精力，也未必會(huì )有好的結果。
投資上不操作，那么他的精力都花在哪里呢？
50%在讀書(shū)，50%在看年報。通過(guò)每天不斷的研究和積累，不斷提高判斷企業(yè)長(cháng)期收益的準確率。
張坤的言行與他的成績(jì)，給我們基民也有很大的啟發(fā)。
對普通投資者來(lái)說(shuō)，我們完全可以把主要精力都放在本職工作的不斷精進(jìn)上，這也是一種復利效應，而且是你更擅長(cháng)的，更能帶來(lái)超額回報。
同時(shí)，把并非自己專(zhuān)業(yè)的事，交給更專(zhuān)業(yè)的人去做。
比如理財這件事，就可以讓荔枝匯班主任給你把好關(guān)，出謀劃策，不是非要把自己寶貴的精力花在頻繁看盤(pán)、追漲殺跌、或是調倉換基上。
只有這樣，我們的人生總收益才能夠實(shí)現最大化。
你說(shuō)對不對？